4000亿！又一国家队入场，养老目标基金即将面世

近日，证监会核准了一批基金公司（共29只）养老目标基金的发行申请，意味着这些养老目标基金更早能于9月份进入A股市场，预计A股市场的驰援资金累计增加4000亿元，大家期待已久的养老目标基金终于面世！

（图：证监会）

面对当下惨淡的A股市场，养老目标基金、社保基金同时力挺市场，又一国家队入场力挺，A股是否会迎来新一波的上涨行情，且听小东娓娓道来。

社保基金主要来自单位和个人缴纳的社保费，也就是咱们更熟悉不过的“五险”。新闻常说的“社保基金入市”，指的就是全国社会保障基金进入股市。

养老目标基金本质上是一种公募基金，切勿把它与社保基金中的养老保险金相混肴。养老目标基金是一种“Fund on Fund（基金中的基金）”，简单说就是专门为养老资产做独家定制的FOF产品。

（图：社保基金产品）

做个小结：就是无论是社保基金还是养老目标基金，其都是以基金形式投资某一组或多组股票池，而不是投资单一个股。而养老目标基金则更进一步，只投资养老资产类的基金。

日前资本市场普遍认为A股估值之低已逼近历史极限，笔者（东亚国际ACCA高级讲师）也做了下统计，A股市盈率（PE ratio）中位数为29.91倍，是五年以来的更低值。在ACCA财务管理的课堂上，笔者一再提醒同学炒股之前一定要计算市盈率，科学投资，不少同学获益匪浅，高兴的反馈说“赚回了培训费”。

那么，现在恰逢各大上市公司公布了2季度报表，认真的同学可以研究几家公司的报表，通过财务分析，做出投资决策。不仅仅是A股，连市盈率一向“高上天”的创业板，市盈率的中位数也终于低于了40倍。

（图：来源于网络）

纵观大盘，大资金进场频繁，数百家上市公司大股东纷纷增持、回购股份，A股确实呈现出复苏的景象。传出的内部消息说这29只养老目标基金的获批时间远远早于预期，如消息属实，也能推测监管层也希望股市尽快回暖，资本市场尽早进入良性运转。

至于A股投资者是否认可这些“利好”消息，参与进来，推波助澜，笔者在此先说些题外话。在ACCA财务管理的课堂上，和同学们共同讨论“有效市场假说”，其中，判断资本市场是否有效的关键因素是股价能否迅速的反映相关的信息。从目前A股的情况来看，在小幅度反弹后，大盘迅速回跌，并没有充分反映这些利好。

（图：A股大盘走势图）

ACCA和CFA协会都是非常注重职业操守的组织，CFA协会的主席曾经说过“一个行业的从业者如果不遵守职业操守，更终损害的是这个行业的从业人员和行业本身”，其实A股之病，更多的是病在缺乏规范的操作和有效的监管，内幕交易、虚假财报、操纵股价，这一起都使得大多数投资者纷纷离场，难以再次激发投资热情。

多年前，著名的财务审计专家刘姝威曾发表过一篇博文《股市破万点不是梦》，一石激起千层浪，中国的股市万点的梦何时能够实现，也成了各路股民纷争的话题。我们不展望未来，且活在当下，不妨对2018年前两个季度进行基本面分析。据国家统计局公布的数据，2018年GDP一季度增长6.8%，二季度增长6.7%，宏观经济增长基本保持稳定；但在研究上市公司中报，发现较前沿季度，财报业绩增速明显放缓。银监会相关数据也显示，中国银行业总资产的增速也从一月份的8.7%迅速下降到六月份的6.8%，而且拉动GDP增长的行业仍然集中在钢铁、水泥、煤炭这些传统行业，而这些行业则是节能减排、供给侧改革的整治对象，财报的靓丽恐怕难以持续。

因此，新的4000亿养老资金入市，供给增加，能否拉动A股反弹，还要继续观望后续的政策，改变既有的供求关系，譬如限制新股发行和老股增发，以及尽快出台政策，让烂股、垃圾股、违法股能否及时退市。

自2003年成立以来，连续15年被ACCA官方评为"黄金级培训机构"，培养国际会计师、国际金融分析师、管理会计师、会计金融硕士等国际中高级财务金融人才超过30,000人。